Thu thach cua thi truong chung khoan

Thứ sáu, 07 Tháng bảy 2006, 12:41 GMT+7

Bon thang dau nam nay, thi truong chung khoan da co nhung buoc tien dai, dai hon ca buoc di cua nam nam truoc do cong lai, khi ngay 25/4/2006 chi so VN-Index len dinh 632,69 diem va gia co phieu cua bon cong ty vuot muc 100.000 dong/co phieu.

Nhung tu cuoi thang 5 den nay, thi truong lai dat ra cau hoi ma gioi dau tu va nha quan ly chua the tra loi: xu huong chung khoan sap toi se ra sao?

Thu vi hon mong doi


Thu thach cua thi truong chung khoan
Xu huong chung khoan sap toi se ra sao?

Net noi bat cua chung khoan sau thang qua la dien bien thi truong thu vi hon nhung gi ma cong chung mong doi. Mot so phien giao dich, nhu cau mua tang cao, ngay lap tuc hom sau luong cung tang len nhu mot su dap tra kip thoi.

Thang 2 va 3/2006, khi so nha dau tu tham gia thi truong tang vot, nguon cung tuc thoi chua the tang len tuong ung, thi cac cong ty niem yet da cong bo ngay ke hoach phat hanh them co phieu, va Uy ban Chung khoan cung khan truong hon trong cap phep cho nhung “guong mat” moi chao san.

Hien nay, theo tinh toan cua chung toi, so co phieu ma cac doanh nghiep (ke ca chua niem yet) cong bo phat hanh them trong qui III da len toi khoang 16.000 ti dong (gia thi truong), tuong duong 1 ti do la My. Doanh nghiep da nhan ra chung khoan dang la kenh huy dong von hap dan do gia phat hanh cao, chi phi de co duoc dong von tro nen thap.

Tuy nhien, mot thang gan day, thi truong giong nhu nguoi da leo qua nhung qua doi, bat dau nhin lai phia sau lung va chot nhan ra di qua nhanh, can phai duong suc cho doan duong ngay cang gap ghenh phia truoc. Bieu hien ro nhat cua su “chot nhan ra” ay khong phai chi la su tut giam cua chi so VN-Index, ma con la khoi luong va tong gia tri giao dich thap dan.

Theo Trung tam Giao dich chung khoan TP.HCM, thang 3/2006 gia tri giao dich co phieu trung binh la 92,4 ti dong/phien; thang 4 la 156 ti dong/phien; thang 5 la 104 ti dong/phien; nhung thang 6 chi con 60 ti dong/phien. Trong tuan cuoi cung cua thang 6, gia tri giao dich binh quan tham chi chi con 53,7 ti dong/phien. Khong it phien doanh so giao dich da sut xuong nguong 30-40 ti dong.

Nuoc ngoai dung lai?

Viec gia tri giao dich thu hep phan anh tam ly chung cua thi truong: khong biet gia chung khoan len hay xuong va dau la nhung mau chot de cho gia tang hoac giam.

Y tuong cua mot bo phan gioi dau tu mua co phieu de ban lai gia cao cho nhung nha dau tu den sau, nhat la nha dau tu nuoc ngoai, duong nhu tro nen trai nguoc voi thuc te. Lop nha dau tu phap nhan nuoc ngoai, thuong la cac quy, gan nhu het von do da mua kha nhieu chung khoan ca niem yet va chua niem yet tu truoc khi gia tang manh trong thang 4/2006. Trong khi do, kha nang goi them von tu ben ngoai de tiep tuc dau tu vao Viet Nam co han.

Neu nhin don thuan so lieu thong ke, tong gia tri co phieu (niem yet) giao dich tu thang 3 den het thang 6 cua nha dau tu nuoc ngoai thuong chiem chung 25% gia tri giao dich toan thi truong, rieng thang 6 “nhay” len khoang 30%. Song dieu dang quan tam la su tham gia giao dich cua nha dau tu to chuc nuoc ngoai trong thang 6 mo nhat. Viec giao dich chu yeu do nha dau tu ca nhan nuoc ngoai thuc hien.

Tren thuc te, ngoai anh huong cua thi truong tai chinh quoc te, viec xin ma so (trading code) qua phuc tap dang ngan cac nha dau tu nuoc ngoai den Viet Nam. Quy dinh cua Uy ban Chung khoan ve viec cap ma so kho thuc hien, nhu phai cong chung ly lich, dieu le cong ty o dai su quan, lanh su quan. Dieu le phai dich ra tieng Viet, nhung phai cong chung hai chieu (phia nuoc ngoai va Viet Nam). Mot so lanh su quan da tu choi cong chung vi day khong phai chuc nang cua ho. Vay la nha dau tu chiu chet!

Uy ban Chung khoan noi se dieu chinh, song dieu chinh theo mo hinh nao, thoi diem nao, ai co quyen quyet dinh dieu chinh thi den gio van chua ro!

Guong mat quy dau tu

Sau thang qua cung la thoi diem ma su hien dien cua quy dau tu ro net hon bao gio het. Co the chia cac quy dau tu lam hai loai. Thu nhat la cac Cong ty Quan ly Quy trong nuoc (hoac lien doanh) quan ly cac quy noi dia nhu cong ty quan ly quy Prudential, Manulife, Bao Viet, Vietfund, Vietcombank, BIDV - Vietnam Partners, Viet Thanh...

So tien cac cong ty tren quan ly va dau tu chu yeu huy dong trong nuoc thong qua cac kenh ngan hang, bao hiem hoac tu huy dong tu cong chung. Thu hai la cac cong ty quan ly quy nuoc ngoai. Hien co chin cong ty quan ly 14 quy voi tong so von hon 1,3 ti Dola My. Mot khoi luong tuong doi co phieu cua cac doanh nghiep co phan hoa, cong ty co phan, ngan hang thuong mai hien dang nam trong tay cac quy dau tu nuoc ngoai.

Danh gia mot cach chinh xac anh huong cua cac quy dau tu nuoc ngoai doi voi thi truong chung khoan hien tai la dieu chua the thuc hien, boi chung ta chua co so lieu chinh xac ve so luong va gia tri co phieu ma ho so huu. Doi voi chung khoan OTC, cac quy chi mua co phieu nhung doanh nghiep lam an co loi. So don vi co phan hoa, cong ty TNHH, co phan ma cac quy dau tu nuoc ngoai tham gia gop von hien khoang 30. So voi hang ngan doanh nghiep da co phan hoa, con so tren qua that chua an tuong.

Voi co phieu tren san, mot cai nhin bao quat cho thay ty le co phieu do Nha nuoc va thanh vien hoi dong quan tri, ban giam doc cac doanh nghiep nam giu (hau nhu khong dua vao giao dich) khoang 50%. 50% con lai duoc cac nha dau tu trong va ngoai nuoc so huu. Nhung co phieu “hang hieu” nhu Sacom, Ree, Vinamilk, Betong 620, Kinh Do, Gemadept, Agifish.... deu duoc nuoc ngoai so huu tu 20-49%.

Nhu vay, anh huong cua nha dau tu nuoc ngoai, nhat la cac quy, den co phieu niem yet la khong the phu dinh. Da nhieu phien, su mua vao ban ra cua cac quy da quyet dinh chieu huong len, xuong cua thi truong.

Truoc mat, phan lon cac quy deu tuyen bo ho dau tu lau dai va cam ket nam giu co phieu trong mot thoi gian nhat dinh voi cac doanh nghiep ma ho so huu tren 10% co phan. Tuy nhien, doi voi chung khoan niem yet, viec chuyen nhuong co phieu voi khoi luong lon cua cac to chuc phap nhan nay dang dien ra thuong xuyen hon so voi nam ngoai. Trong tuong lai, viec chuyen nhuong se con pho bien hon nua do hang hoa trong va ngoai san se ngay cang da dang va cac quy co co hoi thay doi danh muc dau tu, huong den cac doanh nghiep quy mo lon va hieu qua.

Thu thach

Khi gia co phieu khong con tang deu dan tung phien nhu trong thang 3 va 4/2006, cung la luc mot bo phan nha dau tu noi dia rut khoi thi truong. Ho la nhung nha dau tu moi tham gia mua ban co phieu chua lau, thieu kinh nghiem. So khac la nhung nha dau tu da dau tu vao chung khoan tu nhung nam truoc, nay gia len, du muc loi nhuan ky vong, ho ban ra va rut, doi thoi diem thich hop quay lai.

Do do, thi truong bat dau co khoang trong ve cau. Noi mot cach khac, nhu cau co phieu van rat lon, nhung khong phai o muc gia hien hanh. Trong khi do, nguon cung dang duoc tang them kha manh. Nhung trong su tang them ay da hien ro mot so bat cap.

Thu nhat la cac cong ty, ca niem yet va chua niem yet, chua co du kinh nghiem can thiet trong phat hanh them co phieu de huy dong von. Khong it doanh nghiep, ngan hang mat tu 3-5 thang ke tu khi co y dinh den khi phat hanh co phieu thuc su. Theo quy dinh cua Uy ban Chung khoan hay Ngan hang Nha nuoc, trong ho so phat hanh phai neu ro phuong an, gia ca, doi tuong tham gia. Den khi nhan duoc giay phep phat hanh them, lieu phuong an va gia co con phu hop? Dieu nay khong nhung anh huong den su thanh cong cua mot dot phat hanh, ma con tac dong den cung cau thi truong.

Ro rang quan he cung - cau dang dien ra voi mot toc do nhanh hon, trong khi quyet dinh va phan ung cua nha dau tu chua theo kip.

Thu hai, cac cong ty chung khoan dang ngay cang truong thanh trong nghiep vu tu van niem yet, phat hanh. Song, voi khoi luong phat hanh lon, su dam bao thanh cong tu phia cac cong ty chung khoan khong phai luon o muc 100%. Ban than cac cong ty chung khoan cung dang trong giai doan phai lon len nhanh cho kip su phat trien cua thi truong.

Trong boi canh do, thi truong dang tu dieu chinh theo tin hieu cung - cau. Xu huong thi truong di len, di ngang hay di xuong van chua ro rang, nhung giai doan dieu chinh mang tinh thu thach nha dau tu nhu hien nay la can thiet va phai co. Van de la giai doan nay se keo dai trong bao lau?

Thi truong dang tu dieu chinh theo tin hieu cung - cau. Xu huong thi truong di len, di ngang hay di xuong van chua ro rang, nhung giai doan dieu chinh mang tinh thu thach nha dau tu nhu hien nay la can thiet va phai co.

Cac quy nuoc ngoai o Viet Nam

STT

Ten

Cong ty quan ly

Quy mo

(trieu USD)

Thanh lap

1

Vietnam Enterprise Investment Fund (VEIL)

Dragon Capital Ltd.

320

1995

2

Vietnam Growth Fund

Dragon Capital Ltd.

175

10-2004

3

Vietnam Dragon Fund

Dragon Capital Ltd.

36

12-2005

4

Vietnam Opportunity Fund

VinaCapital

171

11-2003

5

Vina Land Fund

VinaCapital

200

2006

6

IDG Ventures Vietnam

International Data Group

100

8-2004

7

Indochina Land Holdings

Indochina Capital

42

5-2005

8

Mekong Enterprise Fund

Mekong Capital

18,5

4-2002

9

Mekong Enterprise Fund II

Mekong Capital

50

5-2006

10

PXP Vietnam Fund

PXP Vietnam Asset Management

23,8

12-2003

11

Vietnam Emerging Equity Fund

PXP Vietnam Asset Management

13,8

2005

12

Vietnam Equity Fund

Finansa Fund Management

18,1

7-2005

13

Kamm Investment Holdings Inc

Christian Philip Kamm

25

14

Vietnam Holding Limited

Vietnam Holding Asset Management

112,5

6-2006

Nguon: Uy ban Chung khoan Nha nuoc

(Theo Thoi bao Kinh te SG)



Cac bai viet khac:

Tiep theo >>


^ Lên đầu trang ^


Copyright © 2006-2012 by VietBao.vn
Viet Bao Viet Nam - All Rights Reserved.